Доверьтесь нам, мы в состоянии эйфории – Частный капитал и налоговые убежища – первый шаг ЕБРР после «Арабской весны»

Этот блог пост является статьей из ежеквартального бюллетеня Бенквоч №53.

Миллионные государственные капиталовложения, предоставляемые в фонд прямых инвестиций, находящийся в налоговом убежище, в наши дни - наряду с пиратской деятельностью частных инвестиционных компаний и интенсивным использованием и злоупотреблением налоговыми убежищами в центре внимания общественности, - такого рода вещи, по всей вероятности, обоснованно могут вызвать общественный резонанс.

Тем не менее, когда такие инвестиции осуществляются под прикрытием международного «финансирования развития», что Европейский банк реконструкции и развития сделал на прошлой неделе, существуют не только беглые сообщения СМИ, но, по их отголоскам, некоторое сильное панибратство внутри самого ЕБРР.

Сделка, о которой идет речь - инвестиции в акционерный капитал III Фонда прямых инвестиций стран Магриба на сумму в 20 млн. евро является частью первой серии утвержденных инвестиций ЕБРР для региона Ближнего Востока и Северной Африки.

Частные инвестиции могут спровоцировать некоторые тревожные «звоночки» (просто поинтересуйтесь президентской кампанией Обамы), но III Фонд прямых инвестиций стран Магриба также базируется в Маврикии, известном налоговом убежище - факт, о котором не упоминалось в пресс-сообщениях ЕБРР. Однако, этот факт приводится в банковском резюме проекта, которое было опубликовано необычно поздно: не за несколько месяцев до заседания совета директоров ЕБРР, чтобы обсудить этот вопрос, как полагается, а в тот же день, когда совет одобрил этот проект.

Пресс-релиз об этой сделке в отношении прямых инвестиций и двух других сделках с привлечением «финансирования посредников» (см. ниже) в новый регион операций ЕБРР, сопровождался встречей с недавно назначенным президентом банка, Сумой Чакрабарти , организованной через социальный сайт Twitter:

EBRD Board just approved the first projects for Morocco, Tunisia and Jordan. Historic day. Euphoria, with staff and countries praised.

— Suma Chakrabarti (@ebrdsuma) September 18, 2012

Определенно много ажиотажа было до того, как долготянущееся и спорное вступление ЕБРР в регион Ближнего Востока и Северной Африки стало реальностью. Однако, учитывая характер этих инвестиций и их весьма сомнительную способность принести выгоды в процессе развития в эти остро нуждающиеся экономики, возникает вопрос: что в них такого особенного?

Финансирование развития черной дыры

Сделка в отношении прямых инвестиций на прошлой неделе и два других сопутствующих проека инвестиций в Иордании и Марокко демонстрируют, как ЕБРР опирается на посреднические структуры при выборе и предоставлении кредитов тысячам конечных бенефициаров, как правило, в секторе малого и среднего бизнеса (МСБ).

В то время, как целью этих инвестиций является стимулирование экономического развития путем кредитования малого и среднего бизнеса, инвестиционная модель (так называемое «финансирование через посредников») вызывает больше вопросов, чем ответов.

С одной стороны, основанная на достижениях ЕБРР в странах Восточной Европы за более чем десять лет, финансовая ответственность за этот вид кредитования нигде не фигурирует из-за конфиденциальности коммерческих операций. ЕБРР не обязан (и очень редко это делает) публично раскрывать, кто является конечными бенефициарами или что они сделали с финансированием; не делают этого и посреднические институты, будь то коммерческие банки, частные инвестиционные фонды или фонды хеджирования.

И, конечно же, правая рука Всемирного банка в вопросе частного кредитования, МФК, вложила средства в фонды хеджирования под знаменем «развитие». Впрочем, как Ник Хилдъяр из Corner House недавно заметил:

«По результатам обзора МФК своего портфеля частных инвестиций был сделан вывод, что любая взаимосвязь между высокой прибылью и более широкими положительными результатами развития является относительно слабой и что наиболее выраженное влияние частных инвестиций в акционерный капитал наблюдается в «улучшение процесса развития частного сектора» , как например, содействие изменению законодательства, благоприятного для частного сектора. В сущности, то, что хорошо для частного капитала - не обязательно хорошо для широкой общественности».

Более того, доклад группы независимой оценки Всемирного банка в мае 2011 года по Оценке приоритета МФК на борьбе с бедностью и ее результатов (pdf), , показал, что менее половины из рассматриваемых проектов (МФК инвестирует только частный сектор) были разработаны для получения результатов от развития, и только одна треть проектов касалась решения вопросов проявления неэффективности рыночного механизма, таких как расширение доступа к рынкам или занятость бедных слоев населения.

Еще один настораживающий признак

Если вы новичок в финансировании через посредников, то это, по-видимому, точно не имеет никакого смысла. Существует дополнительный настораживающий признак того, что объявленные ЕБРР инвестиции включают клиента, который зарегистрирован в налоговом убежище. Несмотря на статус банка развития, ЕБРР, как и другим институтам, таким как Всемирный банк и Европейский инвестиционный банк, по-прежнему разрешено предоставлять финансирование для лиц, базирующихся в налоговых убежищах. Риски этого, в частности, в контексте развития, становятся все более убедительно подтверждены документальными доказательствами - как обычно, несравненная Сеть Справедливого Налогообложения (Ta Justice Network) задавала тон.

Еще одно свидетельство содержится в недавно опубликованном докладе неправительственной организации развития Eurodad. Частная прибыль для всеобщего блага? Может ли инвестирование в частные компании принести пользу бедным? Карты недавнего быстрого роста сумм финансирования через посредников неохотно раздаются со штампом «развитие» международными финансовыми институтами и раскрыли тревожные тенденции, обусловленные такой ситуацией.

Анализируя этот вид финансирования частного сектора, осуществляемого ЕИБ, МФК и другими финансовыми институтами развития (ЕБРР не входил в анализ) за период 2006 – 2010 гг., Eurodad установил, что:

• Только 25 процентов всех компаний, поддерживаемых ЕИБ и МФК, зарегистрированы в странах с низкими доходами.
• Почти половина из анализируемого финансирования шла на поддержку компаний, базирующихся в странах ОЭСР (то есть в развитых, а не развивающихся странах) и налоговых убежищах.
• Около 40 процентов компаний в выборке Eurodad являются крупными компаниями, которые значятся в некоторых из крупнейших фондовых бирж мира.

Как отмечается в докладе Eurodad,

«к сожалению банки развития и частные финансовые институты имеют неоднозначную информацию, когда поднимается вопрос влияния их проектов на развитие, так что «доверяйте нам» не может считаться эффективным методом контроля и оценки.»

Неэффективность развития

Департамент Великобритании по международному развитию (ДВМР), правительственная организация Великобритании, отвечающая за взаимосвязь и направление предназначенных на развитие средств Великобритании в ЕБРР и другие учреждения, пришел к аналогичным выводам по поводу ЕБРР и развития. Анализ многосторонней помощи, проведенный ДВМР в 2011 году, поставил ЕБРР в самую нижнюю десятку рейтинга из 43 учреждений, оцененных в отношении их «содействия целям развития Великобритании».

На момент этого анализа, президент ЕБРР Чакрабарти был высокопоставленным чиновником в ДВМР, так что эти выводы не могли остаться незамеченными им. Преобразование ЕБРР в институт, который намного более эффективно достигает целей развития, безусловно, должно быть одной из ключевых задач для Чакрабарти, как президента ЕБРР.

Что ждет Египет?

Тот факт, что ЕБРР решил оповестить о своем вступлении в новый регион операций таким видом инвестиций, вызывает большое беспокойство. Теперь можно ожидать того же самого, только с увеличенным размахом - привлечения не миллионов, а миллиардов государственных средств. Тогда как, инвестиции ЕБРР, как ожидается, в ближайшее время начнут вливаться в Египет, где злоупотребления налоговым убежищем со стороны Хосни Мубарака, его семьи и других дружков являются обычным явлением, жители региона должны озадачиться над послереволюционной реакцией Запада.

Сомнительные первые шаги ЕБРР в Северной Африке и на Ближнем Востоке, не говоря уже об уж очень серых следах в Восточной Европе, могут быть перенаправлены на более подходящий путь. Для этого требуется, чтобы такой банк развития предоставлял полное общественное раскрытие информации о том, куда эти средства идут, кто извлекает выгоду от этого, какой на себе деле является реальная добавленная стоимость в плане создания рабочих мест и обеспечения экологической устойчивости.